时值岁末年初，中央经济工作会议刚刚结束，提出了九大重点任务，其中排在九大任务之首的就是“提振消费，提高投资效应，全方位扩大内需。”在这样的背景下，如何看到当前的中国经济增长目标和挑战？如何开启“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资和就业”的良性经济循环？
2025的经济增长目标
虽然静态的看，我们的整体经济还处于典型的通货紧缩阶段，部分行业还处于周期性的衰退阶段，但是边际上向好的变化已经出现。
24年9月份以来，我们有力的积极的财政政策，以及事实上已经转向宽松的货币政策的支持下，楼市有所回稳，股市持续上涨，再考虑到12月份出口，尤其是对美国的出口抢在特朗普上台前，可能超预期的增长，我预测四季度我们中国的GDP增速有望达到5%左右，全年大概率能够实现4.9%左右的经济增长的结果。
有人说经济学家太注重 GDP。想一想从2024年一季度的5.3%,到二季度的4.75,再到三季度4.6%，在这样一个经济增速下滑的这样一个阶段我们经历了什么？股市持续下跌到2600多点，投资者付出了巨大的损失；房地产价格持续下降，投资负增长，土地财政减少，很多老百姓买了楼，但是交不了楼；企业盈利大幅的下滑；通货紧缩，企业销售困难，盈利下降；年轻人找工作也比以前更困难，所以GDP不是一个数字，每一个百分点的GDP后面都是百万、千万的就业机会，都是企业的盈利机会，是政府的税收，是股市楼市等居民资产的巨大变化。
那么，展望2025年，我们怎么看刚刚经济结束的经济工作会议，尤其是2025年的经济增长目标怎么定？有的外资银行说用到4.3%，可能是4.5%，那肯定不行，必须仍然定到5%左右，因为我们的经济增长目标，它不是个经济预测，虽然它有考核的作用，但也不仅仅是个考核指标，它有非常重要的社会导向作用，哪怕是2025年面临着严峻的挑战，也一定要定在5%左右，才有利2025年经济的健康平稳运行。
为了实现或者达到较好的经济目标，关键是扩大内需，尤其要克服两大挑战。
宏观消费压抑的挑战
第一个重要挑战叫做宏观消费压抑。什么叫做宏观的消费压抑？就是中国的居民的消费支出在GDP的占比只有38%，加上17%的政府和集团的消费，我们的消费在GDP的占比也只有54%和百55%，而其他发达国家包括同等发展水平的国家，他们的消费在GDP的占比都在70~80%这样一个水平，欧洲的高福利国家也在65%左右。由于消费占比太低，就会影响经济的良性健康循环，带来一些列问题。
消费不是浪费，消费是一切人类所有经济活动的最终目的，它既是经济循环的起点，也是经济循环的终点。如果一个国家消费不通畅，就像一个人很多食物消化不了，堵塞在胃肠里面，一定会生病。
如果跟美国比的话，中国的人均消费支出只有美国的1/8，我们的人口是它的三倍，想一想我们的消费水平跟他们的差距还有多大？
中国人每年生产这个世界上35%的制造业的工业产品，但是我们消费了多少呢？不足15%，这样长期的消费和制造消费和投资的不平衡，必然会造成中国经济循环不畅，造成企业销售困难，供给过剩，也成为海外其他国家攻击或者制约我们的经济发展的软肋。
面对未来，如果要实现经济增长目标，必须改变消费宏观的消费压抑现象。
那么，造成中国宏观消费压抑现象主要的原因是什么呢？
第一个主要的原因是居民收入的占比太低。根据去年年底我们国家统计局公布的数据，用当年人均可支配收入除以人均GDP，结果我们的居民可支配收入占GD比重不到44%，在全球也几乎是最低的，因为发达国家这个占比一般是70%左右，高一点的超达到82%，低一点的也百分之接近65%。
第二个原因是社会保障覆盖率不够，老百姓对未来没有安全感，社保、医疗、教育、住房等支出都压抑着家庭不敢放开消费。所以要提高消费率，促进中国的消费繁荣，必须得加大的社保的改革，提高社保的覆盖率。
第三就原因就是疫情以来，中国居民的家庭资产负债表受到了严重的损失。不管是疫情期间坐吃山空、消耗原有的储蓄，还是股市下跌造成的财产性损失，还是房价下跌造成的财产性损失，都是造成过去这两年消费不足的重要原因。
过度投资陷阱的挑战
第二个严峻挑战叫做“过度投资陷阱”。当一个国家走过了快速工业化阶段、快速城镇化阶段，投资的边际效益，尤其是政府主导的基础设施投资边际效益递减后，由于原有的增长模式、利益机制、决策观念的影响，仍然保持较高的投资率，造成社会资源的极大的浪费，挤占了消费，挤占了居民收入，造成经济循环不起来，结构性的总需求不足，这就叫做过度投资陷阱。
投资率就是新增资本形成占GDP的比重，叫做投资率。中国的投资率到最近几年一直在43%左右，在全球是最高的，高于发达国家一倍以上。欧洲、美国、澳洲、日本这些国家的投资占他们的GDP的比重是20~25%，我们是40~45%。印度的投资率也只有33%左右。
为什么我们已经建成了这么强大的基础设施，还需要保持这么高的投资率？
从2014年到2017年，中国有14个省份的社会固定资产投资总额大于省的GDP，也就是一块钱的投资还产生不了一块钱的GDP。到2018年以后，各省、市、县不再公布社会固定资产投资总额了，没有办法计算，但是我们相信有很多省市的固定资产投资总额还是大于它的GDP。如果一块钱的投资还产生不了一块钱的GDP，为什么要搞这么多低效和无效投资？
类似的现象只在苏联出现过。在1960年代的时候，苏联的政府基金投资100卢布只能产生77卢布的GDP，到1970年代的时候，100卢布政府基金的投资只能产生55卢布的GDP，到1980年代的时候连50卢布的GDP都产生不了，他们还得扩大投资，直到这个经济体崩溃，这就是过度投资陷阱的危害。
有的部门测算过，目前政府财政资金如果去扩大投资的话，它的宏观乘数大概是1.06倍。如果把这个钱给老百姓发消费券，乘数是3~5倍。
为什么我们中国会有过度投资陷阱的挑战？除了历史惯性，主要有以下三方面原因：
首先经济观念驱动。很多人认为投资是形成财富或生产力，觉得消费就像“打水漂”了。所以决策观念上很多人就是一直主张搞投资。
其次是利益驱动。从利益上来讲的话，在每年50多万亿的固定资产投资中，有20多万亿是政府和国有企业主导的，每个环节都有利益驱动。
第三个还有体制上的原因。从中央部委层面，有很多投资推动、主管和审批部门，从地方政府的角度，推动经济发展的传统手段，一个是上基建项目，一个就是招商引资，全是围绕投资展开的。
所以，如果陈旧经济观念不转变，如果既有利益格局不打破，如果机制不转变，不能强力扭转历史惯性，那么中国经济徘徊在过度投资陷阱边缘的这种危险就始终不能消除。
真金白银促消费，才能有效扩大内需
中央经济会议明确的部署了九大重点任务，排在第一的首位的就是“提振消费，提高投资效益，全方位扩大总需求。”可见，对于提振消费的重要性，提高投资效益的重要性，决策部门不但有了深刻的认识，而且已经着手在推动转变。
如何进一步的从认识上推动这一重大转变？首先要深刻理解提高投资效益的深刻内涵，必要的基本建设投资还是需要的，但是要避免低效和无效投资，才能提高投资效益。
要吸取之前扩大投资的教训。2020年我们跟别人不一样的扩大投资和促进生产来稳增长政策，是造成当前消费不足和投资过剩的主要的原因。面对疫情冲击，美国、欧洲、日本、澳大利亚、中国香港、中国台湾、新加坡、韩国等都发钱促消费，美国三年累计给发了差不多2.9万亿美元，折合20万亿人民币，造成其消费空前繁荣。然而，面对疫情的冲击，我们采取的什么方法？一是扩大投资，第二是恢复生产，三是恢复供应链，全部工作都在扩大供给。所以2020年、2021年中国生产和出口大幅的增长，满足了海外的过剩的需求。此外2020年中国投资对GDP贡献了81%，这也是造成了进一步的产能过剩以及消费不足的原因——2020年搞的投资项目，到了2023年、2024年就项目建成以后，就变成了新的供给增加，所以，扩大投资短期虽然创造需求，长期则会进一步增加供给。
新时期如何提振消费、提高投资效益，来扩内需？最好的方式是发通用消费券。
发消费补贴、消费券，迄今为止始终形成不了统一的认识。搞投资支出3万亿、5万亿，决策通过没有问题；生产都严重过剩了，各地方政府每年都在给企业上万亿生产补贴也没有问题；出口已经全球第一，但每年上万亿的出口补贴也没问题；而消费严重不足，发1万亿消费券，就会有各种各样的争议。争议最多的问题是，钱从哪儿来？
其实，这不是钱从哪儿来的问题，而是钱到哪儿去的问题。每年把低效投资无效投资减少个3万亿、5万亿；再把上万亿的生产补贴全把它取消了；再把每年上万亿出口补贴取消了，每年筹集的3~5万亿的资金去补贴消费者是完全可行的。
假想一下，如果中国突然宣布了三年发放10万亿的消费券，想一想各方面会有什么反应？
消费者、家庭自然是欢欣鼓舞；
企业肯定高兴，他的产品就卖出去了，原来很畅不畅销的产品，现在畅销了；
资本市场肯定暴涨，因为信心有了；
海外肯定一片掌声和羡慕，因为发几万亿的消费券，全球经济信息都会有所提振。
……
这么一种利国利民、深得人心、海内外一致看好的事情，为什么不能做？为什么不做呢？
最后，发消费券扩大内需，一定不能限定产品和渠道。
按照之前的决策习惯，我们总是把促消费的资金和资源让政府之手来掌握，而不是交给家庭和市场。
如果安排了真金白银的消费补贴，为什么要政策来指定买什么？难道家庭不知道自己买什么吗？
政策决定补贴方向，这还是促生产的理念，还是计划经济的思路。这种模式首先是不公平，只覆盖少数产品，只通过少数渠道；其次是没效率，在执行过程中，各省市招标过程中，还会有寻租等现象。
所以，促消费、扩大内需的最佳办法，就是给家庭和消费者发通用消费券，只限定时间，过期作废，不限定产品品类和消费渠道，让家庭和消费者自己说了算，让市场来选择。
发消费券的影响绝不是一次性的，而是打破“先有蛋，还是先有鸡”的第三种力量，一旦万亿消费券开启了“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资和就业”的良性经济循环，中国经济的复苏繁荣就可以期待。
注：本文仅代表作者个人观点
本文编辑徐瑾 [email protected]