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Lex专栏:“沙特棒棒糖”将为能源公司估值带来甜头

由于全球石油产量低于消费量,减产已将油价推高至接近去年每桶100美元的平均水平。

欧佩克+ (Opec+) 经历了一些干旱时期。但现在它打出了石油这张牌。自6月底以来,沙特和俄罗斯的减产成功使油价上涨27%,至每桶95美元。随着油价接近去年每桶100美元的水平,对能源行业的普遍预测似乎已经过时。

这种情况标志着卡特尔的回归。就在不久前,成员国还对收紧产量配额感到不安,担心美国页岩油生产商会迅速对供应做出反应。勘探和生产投资者要求的新财务准则——利润优先于增长——让欧佩克有了更强的控制力。

出人意料的全球经济韧性也起到了帮助作用。Rystad Energy的豪尔赫•莱昂(Jorge León)表示,尽管人们担心中国经济疲软,但8月份中国的原油进口量仍增至每天1150万桶。这比去年同期每天高出200万桶。这种飞跃使中国在今年预计的全球需求增长中占据了最大份额。国际能源机构(IEA)估计为每天220万桶。

目前,全球石油产量低于消耗量。库存迅速减少。8月份全球库存大幅下降,未来几个月应该会继续下降。

市场供应紧张很可能会持续到明年。电动汽车的迅速普及将使石油需求减少50万桶。然而,与今年的每天1.018亿桶相比,整体经济增长应该会导致石油消费量小幅增加。

与此同时,石油生产必须保持稳定。无论如何,大型常规油田的产量每年都会以3%至5%的速度下降。预计2024年投产的新项目寥寥无几。伊朗的情况比较特殊,尽管受到制裁,该国的石油产量仍大幅上升。

“沙特棒棒糖”——石油市场的甜头——让分析师们措手不及。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的数据显示,分析师预计,欧洲能源生产商的利润在2023年将下降23%,2024年再下降6%。这些数字应该会开始上涨,壳牌(Shell)和埃尼(Eni)等欧洲石油巨头的股价也会随之上涨。

尽管现金流收益率达到创纪录水平,但该行业的预期市盈率仅为7.4倍,这可能会考验投资者避开这些重碳巨头的决心。

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